景逸策略 中国人保：一季度净利润大增43%，业务优化与投资收益双轮驱动

中国人保一季度净利润大增43%，业务优化和投资收益提升双轮驱动

核心要点：景逸策略

财务表现：2025年一季度营业总收入1565.89亿元，同比增长12.8%；归母净利润128.49亿元，同比大增43.4%；每股收益0.29元。

保险业务：保险服务收入1361.11亿元，同比增长7.9%；人保财险承保利润366.53亿元，同比增长183.0%，综合成本率优化至94.5%。

资产配置改善：大幅提升资产配置的稳定性、灵活性及前瞻性，投资业绩显著增长，成为业绩增长的重要动力。

子公司表现：人保财险净利润113.12亿元，同比增92.7%；人保健康净利润24.30亿元，同比增59.9%；人保寿险新业务价值可比口径同比增31.5%。

后续关注点：资产负债匹配管理、权益投资策略调整、信用风险管控力度及另类投资布局。

中国人保集团(01339.HK)日前发布的2025年第一季度财报显示，公司实现开门红，业绩大幅提升，主要财务指标全面向好。在中国经济持续复苏向好的背景下，集团通过业务结构优化和投资能力提升双管齐下景逸策略，实现了利润的高速增长。

利润大增43%，资本实力进一步提升

今年第一季度，中国人保实现营业总收入1565.89亿元，同比增长12.8%；归母净利润达128.49亿元，同比增长43.4%，远超市场预期。基本每股收益0.29元，同比增长43.4%。

截至2025年3月31日，公司总资产达18004.90亿元，较2024年末增长1.9%；归属于母公司股东权益为2793.46亿元，较上年末增长3.9%。公司资产负债率为78.8%，较2024年末下降0.4个百分点，资本实力进一步充实。

财险业务高质量发展显成效

人保财险作为集团的主要利润贡献者，一季度交出了亮眼的成绩单。报告期内，人保财险实现保险服务收入1207.41亿元，同比增长6.1%；承保利润366.53亿元，同比增长183.0%；综合成本率94.5%，同比下降3.4个百分点，业务质量大幅提升；净利润113.12亿元，同比增长92.7%。

从险种结构来看，人保财险原保险保费收入中，机动车辆险收入716.96亿元，同比增长3.5%；意外伤害及健康险收入605.28亿元，同比增长6.5%；企业财产险收入62.15亿元，同比增长1.2%；其他险种收入113.71亿元，同比增长11.3%。农险和责任险出现小幅下滑，分别同比下降4.1%和1.3%。

寿险业务结构优化，健康险快速增长

人保寿险一季度实现保险服务收入70.84亿元，同比增长48.0%；净利润36.53亿元；新业务价值可比口径下同比增长31.5%，显示其业务质量提升明显。从结构上看，期交首年保费同比下降48.8%，而期交续期保费增长4.9%，显示公司正在优化业务结构，提升长期价值。

人保健康表现亮眼，保险服务收入74.83亿元，同比增长9.4%；净利润24.30亿元，同比增长59.9%。原保险保费收入中，长期险首年保费增长4.3%，其中期交首年大幅增长47.1%；期交续期增长18.7%；短期险增长21.8%，业务发展势头良好。

投资业绩显著提升，资产配置持续优化

报告期内，中国人保坚定落实金融"五篇大文章"，不断优化资产配置结构，提升资产配置的稳定性、灵活性及前瞻性，是推动业绩大幅增长的重要因素。

在固定收益投资方面，公司把握利率相对高点加大长久期利率债配置力度，拉长资产久期，做好资产负债匹配管理。权益投资方面，积极响应中长期资金入市要求，充分发挥保险资金耐心资本优势，不断优化行业配置结构，稳步扩大权益仓位。另类投资方面，主动配置优质非标资产，关注创新型品种投资机会，布局资产支持计划、公募REITs等品种，拓宽投资收益来源。

市场展望

随着中国经济持续复苏，人保集团正加速向高质量发展转型。公司通过深化保险业务结构调整和提升投资管理能力双轮驱动，有望保持良好发展势头。

投资者后续应关注几个方面：一是公司如何继续优化保险业务结构，尤其是财险业务的成本控制能力；二是资产负债匹配管理的有效性，特别是在利率波动环境下；三是权益投资策略的调整及其对投资收益的影响；四是信用风险管控及另类投资布局的进展。

市场分析人士认为，在当前金融环境下，保险公司面临转型升级压力景逸策略，但人保集团凭借其多元化的业务布局和持续增强的风险定价能力，仍然具备较强的竞争优势，预计全年业绩有望保持稳健增长。

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