满瑞网达晨财智傅忠红：具身智能赛道虽当前有泡沫争议且格局未定，但前景广阔

专题：2025中国高新技术论坛满瑞网

　　由深圳市人民政府主办的第二十七届高交会于2025年11月14日-16日在深圳举行。作为高交会的重要论坛“中国高新技术论坛”于11月14日举办，论坛主题为：人工智能赋能未来产业发展”。达晨财智主管合伙人傅忠红坦言到，具身智能赛道无疑有着巨大的发展前景，市场天花板非常高。目前，这个赛道整体还处于混沌期。这其中，关键零部件至关重要。

　　他强调，具身智能赛道虽当前有泡沫争议且格局未定，但前景广阔。资本应着眼长远，通过全面布局产业链、以科学评估框架筛选项目，在承担风险的同时把握潜在的高回报机会。

凯联资本董事总经理姚宁波主持“具身智能产业投资发展圆桌会议”

　　以下为演讲实录：满瑞网

　　主持人：目前对于具身智能行业投资，不少媒体认为该领域融资非常火爆，甚至已经出现了泡沫；也有人觉得这个赛道目前的格局基本已经确定，尤其是本体方面。大家怎么看？这个行业还有没有相关投资机会？有请傅总分享观点。

　　傅忠红：我先简单介绍下达晨创投的情况。达晨创投成立于2000年，目前管理规模达600多个亿，投资项目有800多家，其中上市公司140多家。未来产业和前沿产业一直是我们投资的重点，当下我们聚焦的赛道主要包括人工智能、机器人、航空航天、量子技术、医疗健康、军工等领域。目前，人工智能与机器人相关的投入占我们总投资的大约40%，我们内部甚至提出要“All in 人工智能”，并且其他行业的投资也会融入AI要素。

　　做投资，眼光一定要放长远，我们通常会往后看五年到十年满瑞网，因为我们的退出时间基本就在这个区间，所以研究工作更要从十年后的行业发展情况出发，以此来布局当下的投资。

　　就具身智能赛道而言，它无疑有着巨大的发展前景，市场天花板非常高。虽然马斯克等行业大佬给出的相关数据不一定完全精准，但我们要认可这个大趋势，要去思考它可能达到的量级，通过分析市场规模以及产业结构，进而倒推我们应该如何进行投资。

　　目前，这个赛道整体还处于混沌期。做本体的公司很多被称为“网红公司”，但它们其实都具备很强的实力。从整个行业链条来看，我们会进行全面的布局，所以本体公司未来肯定会成为产业链的核心企业（链主企业）。我们可以参考新能源、新势力等产业的发展历程，完全创新的公司在这个赛道中是存在机会的。我们在本体公司方面已经做了布局，涵盖有人形的，也有轮式的，当然未来它们可能会逐渐趋同。就像刚刚看到的智元展示的八个应用场景，各类机器人都有其未来发展的可能性，关键在于谁能找到最适合自己的切入点，以点带面取得成功，我们会从自身的认知出发，挑选那些有可能成为行业终局者的公司进行投资。

　　另外，机器人赛道发展过程中，关键零部件至关重要。所以我们投资了灵巧手项目，同时也布局了材料、服务于“大小脑”（即机器人的决策与运动控制等核心系统）的公司，以及大模型公司，对整个产业链条都进行了投资。当下我们采取的是赛道式打法，对各个环节都会进行一定布局。未来这些众多公司，包括那些“网红公司”，最终谁能胜出存在很大不确定性。但作为资本，不能错过这个赛道。后续的发展中，可能会有少数企业脱颖而出，它们或许就是我们能获得巨额收益的项目，当然也会有企业被市场淘汰，这就是风险投资正常的生态。

　　总结来说，具身智能赛道虽当前有泡沫争议且格局未定，但前景广阔。资本应着眼长远，通过全面布局产业链、以科学评估框架筛选项目，在承担风险的同时把握潜在的高回报机会。

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